Bank of England waarschuwt: AI-zeepbel kan VK in recessie storten

Een prijscorrectie in AI-aandelen, veroorzaakt door veranderingen in productiviteit en winstgevendheid van techaandelen, zou kunnen leiden tot een daling van 2,2 procent van het Britse bbp, aldus de Bank in haar financiële-stabiliteitsrapport van vandaag.

"Het risico op een scherpe correctie op aandelenmarkten blijft hoog," zei gouverneur Andrew Bailey van de Bank of England, waarschuwend voor een "drievoudig gevaar" van AI-gerelateerde risico's voor de economie: te grote inzetten op AI-aandelen, tragere invoering van de technologie dan voorspeld en vragen over welke bedrijven op lange termijn winnaars zullen zijn in de sector.

Bailey sloot echter nieuwe regelgeving of maatregelen uit om de financiële-stabiliteitsrisico's van hoge waarderingen in de sector aan te pakken, stellende dat de Bank een beter begrip van de gevolgen voor financiële stabiliteit nodig had.

Hedgefondsen hebben de afgelopen maanden massaal in halfgeleiders en andere AI-gerelateerde aandelen geïnvesteerd, terwijl AI-bedrijven nu de helft van de Amerikaanse S&P 500 uitmaken, omhoog van een kwart in 2022, met snelle groei ook op aandelenmarkten in Taiwan en Zuid-Korea.

Bovendien plaatsen particuliere beleggers steeds vaker hun geld op de aandelenmarkt, wat volgens de Bank "momentum aan de stijging van aandelenkoersen heeft toegevoegd". Bailey voegde eraan toe dat hij bijzonder bezorgd was over de snelle toename van de populariteit van geleefde beleggingsfondsen onder spaarders.

"Hoewel Britse aandelenindices aanzienlijk minder rechtstreeks bloot staan aan AI-bedrijven, zou een correctie in de waardering van deze bedrijven desondanks een significant effect kunnen hebben op mondiale aandelenmarkten in het algemeen," aldus het financiële-stabiliteitsrapport. "Dit zou de Britse macro-economie en het financiële stelsel via neveneffecten beïnvloeden."

Volgens de modellering van de Bank zou ongeveer 36 procent van de economische schade uit effecten op de aandelenmarkt voortkomen, terwijl turbulentie op de obligatiemarkt voor ongeveer de helft verantwoordelijk zou zijn.

Intussen waarschuwde het rapport voor "zichzelf versterkende kapitaalkringlopen", waarbij techbedrijven investeren in AI-bedrijven die het geld uitgeven aan producten van dezelfde techbedrijven, wat "de waarschijnlijkheid vergroot dat een negatieve schok zou kunnen resulteren in een grote en gecorreleerde negatieve herbeoordeling van winstgevendheid over een breder scala aan AI-gerelateerde bedrijven."

Sinds het vorige financiële-stabiliteitsrapport van de Bank in december zijn de verwachtingen voor investeringsuitgaven van AI-hyperscalers in 2028 gegroeid van minder dan 600 miljard dollar naar meer dan een biljoen dollar, volgens gegevens van Bloomberg.

Morgan Stanley voorziet dat meer dan de helft van de externe financiering die datacenters van 2026 tot 2028 nodig hebben, via schuld kan worden gefinancierd, met 700 miljard dollar afkomstig van particulier krediet, waar al financiële-stabiliteitsrisico's bestaan.

"De snelle groei van activiteiten op kredietmarkten in de eerste helft van 2026 leidt ertoe dat risico's snel opbouwen," aldus het rapport, stellende dat AI-hyperscalers zoals OpenAI en Anthropic van 3 procent van Amerikaanse investeringscrediet aan het einde van vorig jaar naar 15 procent in mei zijn gestegen.

"Gezien de verschillende financieringsbronnen waar AI-bedrijven gebruik van maken en verschillende niveaus van transparantie in die regelingen, kan het voor financiële bedrijven moeilijk zijn om zich volledig bewust te zijn van hun directe en indirecte blootstelling aan het AI-ecosysteem en AI-bedrijven," voegde het toe.

Het rapport waarschuwde ook dat de risico's van de massieve schaal van infrastructuur die nodig is om de AI-boom te ondersteunen snel groeien. Een verstoring van hardware en nutsvoorzieningen, zoals chips of elektriciteit, zou "de schaal en snelheid van de uitbouw die door huidige verwachtingen wordt voorgesteld, kunnen beperken."